El pasado martes, el Fondo Europeo de Estabilización Financiera (FEEF) emitió su primer programa de notas a 3 meses a una tasa promedio de 0.22% menor a lo que pagan Alemania y Francia por el mismo plazo, dichos papeles recibieron una demanda considerable (bid-to-cover 3.2), esto si bien impulsó los valores bursátiles en los mercados globales no disipa las dudas e incertidumbres acerca de que se concrete un plan que busque solucionar los problemas de deuda en Europa, ni tampoco, las potenciales rebajas masivas de las calificaciones a los países de la zona euro que se llevarían a cabo de parte de las agencias calificadoras internacionales en los próximos meses.
Las altas demandas que recibirían las emisiones del FEEF son sin duda buenas señales al mercado; sin embargo, hay que recordar que este esquema posee límites y los problemas de deuda en Europa no se solucionarán captando fondos a un menor costo cada vez que los países con alto riesgo de incumplimiento tengan que hacer frente a sus obligaciones, sino generando los ajustes fiscales necesarios para que en el mediano plazo se vuelva a la senda del crecimiento y la solvencia de las cuentas fiscales no se vea amenazada como sucede ahora.
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